સ્થાનિક બજારમાં શેરની કિંમત લગભગ દોઢ વર્ષની ઊંચી સપાટીએ પહોંચી ગઈ છે. બીજી તરફ કંપનીઓની આવકમાં સ્થિરતા જોવા મળી છે. આ અસંતુલનની અસર શેરના ભાવ પર થવા લાગી છે. સતત ચાર મહિનાની વૃદ્ધિ બાદ હવે ગતિ ધીમી પડી રહી છે. સોમવારની તેજી પહેલા સેન્સેક્સ છ ટ્રેડિંગ દિવસમાંથી પાંચ દિવસ ઘટીને બંધ રહ્યો હતો. એનાલિસ્ટોના મતે ભવિષ્યમાં પણ આ જ સ્થિતિ જોવા મળશે. અહેવાલ દર્શાવે કે 2021ના બીજા છ મહિનામાં અને 2022ના પહેલા ભાગમાં શેરનું મૂલ્યાંકન ઘટ્યા બાદ ઝડપથી વધ્યું હતું. સેન્સેક્સની પ્રાઇસ ટુ અર્નિંગ્સ (PE) ડિસેમ્બર 2022માં 23.7 ગણાથી વધીને લગભગ 25 ગણી થઈ ગઈ છે, જે 17 મહિનામાં તેનું સર્વોચ્ચ સ્તર છે. જૂન 2022ના અંતે PE પણ 21.6 ગણું હતું.

શેરદીઠ સેન્સેક્સની આવકમાં ઘટાડો નોંધાયો, ફંડામેન્ટલ નરમ બનશે
શુક્રવારે સેન્સેક્સની શેર દીઠ કમાણી (EPS) રૂ.2653 હતી. એક વર્ષ પહેલા તે રૂ.2665 અને ડિસેમ્બર 2022ના અંતે રૂ.2567 હતી. તેની 30 કંપનીઓની કુલ આવક સેન્સેક્સ EPSમાં સામેલ છે. તેની ગણતરી ઇન્ડેક્સના PE ને તેના બંધ સ્તર દ્વારા વિભાજીત કરીને કરવામાં આવે છે.

મોંઘા શેરો વધતી કમાણીનું પરિણામ નથી
આંકડા સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે કે શેરના મૂલ્યાંકનમાં સતત વધારો શેરના ઊંચા ભાવને કારણે છે, તે કંપનીઓની વધતી કમાણીનું પરિણામ નથી. છેલ્લા 12 મહિનામાં સેન્સેક્સની શેર દીઠ કમાણી (EPS) માત્ર 3.4% વધી છે. આ વર્ષના મે મહિનાના ઉચ્ચ સ્તરથી તે લગભગ 2% ઘટ્યો છે. તેનાથી વિપરીત, સેન્સેક્સની EPS 2022 માં 22.8% અને 2021 માં 46.6% વધી હતી. સિસ્ટેમેટિક્સ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝના સ્ટ્રેટેજિક રિસર્ચ હેડ ધનંજય સિન્હાએ જણાવ્યું હતું કે નાણાવર્ષ 2022-23માં કંપનીઓની કુલ આવક 9% વધી હતી, જ્યારે બજાર 16-17% વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખતું હતું.નાણાવર્ષ 2023-24માં કંપનીઓની કમાણી 8-10% વધવાની અપેક્ષા રાખે છે. પરંતુ એપ્રિલ-જૂન ક્વાર્ટરમાં તે અપેક્ષા કરતાં ઓછું રહ્યું છે.